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发布日期：2026-08-11 05:31 点击次数：108
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]article_adlist-->事件：朔方华创发布2025半年报，公司25H1泛半导体业务收入端庄成长，工艺遮掩度合手续擢升，新品拓展顺利，平台型上风合手续突显，尽管25Q2收入存在季节性波动，但公司举座订单相对充沛，下半年有望接续同比健康增长态势。保管“增合手”投资评级。
25Q2收入存在季节性波动，盈利本事环比稳中有升。25Q2收入79.4亿元，同比+22.5%/环比-3.3%，环比下滑主要系收入说明的季节性波动；毛利率41.3%，同比-6.1pcts/环比-1.7pcts；归母净利润16.3亿元，同比-1.6%/环比+3%；扣非净利润16.1亿元，同比+2.8%/环比+2.6；单季扣非净利率20.3%，保合手健康水位。25H1电子工艺装备收入152.6亿元，同比+33.9%，毛利率41.7%，同比-2.93pcts；电子元器件收入8.68亿元，同比-17.5%，毛利率50.4%，同比-7pcts，主要系下流行业影响。
25H1泛半导体建立收入利润端庄增长，电子元器件利润同比承压。从子公司情况来看，朔方华创微电子装备（主营泛半导体建立）148亿元，同比+35.4%，净利润32.6亿元，同比+20%；朔方华创真空技巧（主营真空、锂电建立）收入1.6亿元，同比-65%；七星华创（主营电子元器件，包括25H1收购的七星飞动）收入9.75亿元，同比+5.7%，净利润0.54亿元，同比-49%。
公司工艺遮掩度合手续擢升，拓展离子注入机、电镀机等新品。按建立品类永别，公司25H1刻蚀建立收入超50亿元，薄膜千里积建立收入超65亿元，热处理建立收入超10亿元，湿法建立收入超5亿元（不含芯源微建立收入）。公司在首款离子注入建立Sirius MC 313后发布多款12英寸离子注入机台，同期发布首款12英寸电镀建立（ECP）Ausip T830，专为2.5/3D先进封装TSV镀铜运筹帷幄。
投资提议。公司25H1泛半导体业务端庄成长，工艺遮掩度合手续擢升，尽管25Q2收入存在季节性波动，但公司举座订单相对充沛。咱们展望公司2025/2026/2027年收入为385.2/483.6/594.1亿元，展望归母净利润为74.3/96.4/121.0亿元，对应PE为38.5/29.7/23.7倍，保管“增合手”投资评级。
风险教导：下流晶圆厂扩产不足预期，晶圆厂产能愚弄率下滑的风险，新品研发不足预期，行业竞争加重的风险。
团队先容
鄢凡：北京大学信息管制、经济学双学士，光华管制学院硕士，18年证券从业教训，08-11年中信证券，11年加入招商证券，现任研发中心董事总司理、电子行业首席分析师、TMT及中小盘大组控制。
团队成员：王恬、程鑫、谌薇、涂锟山、王虹宇、赵琳、辩论助理（王焱仟）。
团队荣誉：11/12/14/15/16/17/19/20/21/22年《新钞票》电子行业最好分析师第2/5/2/2/4/3/3/4/3/5名，11/12/14/15/16/17/18/19/20年《水晶球》电子2/4/1/2/3/3/2/3/3名，10/14/15/16/17/18/19/20年《金牛奖》TMT/电子第1/2/3/3/3/3/2/2/1名，2018/2019 年最具价值金牛分析师。
投资评级界说
股票评级
以叙述日起6个月内，公司股价相对同期商场基准（沪深300指数）的进展为要领：
历害保举：公司股价涨幅超基准指数20%以上
增合手：公司股价涨幅超基准指数5-20%之间
中性：公司股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间
避开：公司股价进展弱于基准指数5%以上
行业评级
以叙述日起6个月内，行业指数相关于同期商场基准（沪深300指数）的进展为要领：
保举：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
中性：行业基本面闲隙，行业指数奴隶基准指数
避开：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数
进犯声明
相称教导
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